Manajemen Risiko

Ekuitas

Variation Margin pada pasar ekuiti dihitung dengan formula berikut ini:

Variation Margin Posisi Beli Variation Margin Posisi Jual
Net Settlement Position - Mark to Market Mark to Market - Net Settlement Position

Keterangan:
•    Net Settlement Position = volume transaksi * harga saat transaksi
•    Mark to Market = volume transaksi * harga pasar terakhir

Harga pasar terakhir untuk perhitungan Variation Margin terbagi dalam dua sesi perhitungan yakni:

  1. Intraday Session (Pukul 09.00-16.00)
    Perhitungan harga pasar terakhir hanya dilakukan untuk saham-saham dengan ketentuan tertentu dan dilakukan dengan mekanisme batching.
  2. Post Trade Session (Pukul 16.30-17.00)
    Perhitungan harga pasar terakhir dilakukan untuk seluruh saham berdasarkan harga penutupan pada pukul 16.00 di hari tersebut yang akan menjadi basis perhitungan mark to market pada hari berikutnya.

Dalam menentukan metode perhitungan initial margin untuk efek bersifat ekuitas, KPEI menetapkan 2 (dua) parameter risiko, yakni berdasarkan frekuensi harian dan kriteria fundamentalnya. Adapun metode perhitungan initial margin yang digunakan adalah sebagai berikut : 

  1. Historical Value at Risk (Hs VaR)
    Memperhitungkan kemungkinan kerugian terburuk yang mungkin terjadi pada periode waktu tertentu dengan tingkat keyakinan tertentu berdasarkan data historis untuk kondisi pasar yang normal. Metode ini digunakan untuk saham yang kategorinya likuid.

    Parameter Metodologi HS VaR
    a. Tingkat Keyakinan (confidence level) 99 %.
    b. Holding Period 5 Hari.
    c. Decay Factor 97%
  2. Alternate Value at Risk (Alt VaR)
    Memperhitungkan kemungkinan kerugian terburuk yang mungkin terjadi pada periode waktu tertentu dengan tingkat keyakinan tertentu berdasarkan data historis untuk kondisi pasar yang normal dan dalam hal saham tidak memiliki data historis yang lengkap. Metode ini digunakan untuk saham yang kategorinya likuid. 

    Alt VAR Methodology Parameter
    a. Tingkat keyakinan (confidence level) 99%
    b. Holding Period 10 hari 
    c. Decay Factor 97% 
  3. Factor Model
    Metode perhitungan ini digunakan untuk saham-saham yang tidak memiliki harga historis.

    T+2

    ∑ (Kewajiban Serah - Hak Terima)

    T+0

Keterangan:​

Nilai Kewajiban

  • Serah Efek = Volume transaksi * Harga tertinggi efek * 125%, dimana dipilih harga tertinggi antara hari transaksi dan hari penyelesaian.
  • Serah Uang = Kewajiban Uang  * 100%

Nilai Hak

  • Terima Efek = Volume transaksi * Harga terendah efek * (1 - Haircut), dimana dipilih harga terendah antara T+0 Sesi 1, T+0 Sesi 2, T+1 Sesi 1, T+1 Sesi 2, T+2 Sesi 1, T+2 Sesi 2, dan T+3 Sesi 1 pada Pasar Reguler dan Pasar Tunai.
  • Terima Uang = Hak Uang * 100%